Rocky_BTC
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段永平2026年Q1持仓出炉！这次调仓有点猛，咱们掰开揉碎了讲讲，尤其是段神的期权策略，真的值得学习一下。🧐
数据截止2026年3月31日，总市值约200亿美金，咱们来看看段神这一季度都干了啥。
📊 先看最大的变化：
• 苹果：从50.30%狂砍到36.72%，减持了13.6个百分点！市值73.5亿美金，依然是第一大重仓。
• 伯克希尔：从20.63%微增到21.91%，市值43.8亿美金，岿然不动的压舱石。
• 英伟达：从7.72%暴增到12.07%，增持了4.35个百分点！市值24.1亿美金，这是重头戏。
• 拼多多：从7.48%增到10.09%，继续加仓。市值20.2亿美金。
• 谷歌：从3.33%增到5.31%，稳步加仓。市值10.6亿美金。
• 特斯拉：从0新建仓到6.34%！市值12.7亿美金，全新持仓。
• Circle：从0新建仓到0.1%！市值1908万美金，全新持仓。
🚨 清仓和大幅减持：
• 阿里巴巴：直接清仓，从2.15%到0%。
• 台积电：从2.13%砍到0.26%，基本清仓。
• ASML：从0.06%到清零。
• Corewave、微软等都有不同程度减持。
🧐 段神的投资风格和策略解读：
1️⃣ 期权策略玩到极致
段神最厉害的不是持股，是期权策略。
苹果为啥减持这么多？不是段神不看好，是他太爱卖Covered Call了。苹果这种每年稳涨的优质股，段神不断卖出价外的看涨期权，赚取权利金。股票涨了，正好被行权走，高价卖出；股票不涨，权利金照赚不误。
你看，苹果从50%降到37%，基本都是被Call走的，而且是高价Call走。段神这一套操作，我估计每年能赚几千万美金的权利金，咱们努力一辈子可能都赚不到段神一年卖期权的收入。
英伟达为啥增持这么猛？我估计全是卖Put接回来的。段神看好英伟达长期价值，但不追高，怎么办？卖价外Put，等着市场回调。回调了，正好低价接货；不回调，权利金照赚。
你想想，英伟达从7.7%涨到12%，增加的4个多点，都是卖Put接回来的，成本比市场价低一大截，还额外赚了Put的权利金，再加上后续还能卖Covered Call，这一套组合拳下来，收益率得多恐怖？
特斯拉也是同理，从0%建仓到6.3%，估计也是卖Put接回来的。特斯拉是M7里的落后者，段神可能觉得有安全边际，于是卖Put等着接货。
2️⃣ 集中持股+动态再平衡
段神的持仓高度集中，前五大持仓占比超过86%：
• 苹果36.72%
• 伯克希尔21.91%
• 英伟达12.07%
• 拼多多10.09%
• 特斯拉6.34%
这种集中度，说明段神对自己的判断极度自信。但你看，他也不是死拿，而是动态调整。苹果涨多了，占比过高，就通过Covered Call减持；英伟达、谷歌这种有潜力的，就持续加仓。
这就是典型的价值投资+动态再平衡策略。
3️⃣ 坚定看好科技巨头，但有选择
段神的重仓股，全是科技巨头或科技相关：
• 苹果：消费电子+生态
• 英伟达：AI算力
• 谷歌：搜索+AI
• 特斯拉：电动车+AI机器人
• 伯克希尔：多元化配置
但你看，微软从2.38%减到1.88%，段神对微软AI前景可能有所保留。阿里巴巴直接清仓，台积电大幅减持，说明段神对中概股和半导体设备股不太看好。
4️⃣ 价值投资+本分心态
拼多多从7.48%加到10.09%，段神依然在加仓。虽然拼多多这两年股价表现一般，但段神坚信公司长期价值，继续加仓。这就是典型的价值投资心态，不追涨杀跌，坚守优质公司。
伯克希尔也是如此，21.91%的占比，岿然不动。巴菲特的伯克希尔，是段神的压舱石，无论市场如何波动，这块压舱石始终在那。
5️⃣ 清仓中概股，All in美股
阿里巴巴清仓、台积电大幅减持，说明段神对中概股和非美市场不太看好。段神的持仓，基本全是美股，这是对美国科技霸权和美元资产的坚定看好。
💡 段神策略的核心逻辑：
• 高夏普比率：通过期权策略，在不增加风险的情况下，大幅提升收益率。你想想，卖Covered Call和Put，既能降低持仓成本，又能赚取权利金，还能在市场波动中保持冷静。这种策略的夏普比率，绝对是市场顶级水平。
• 立于不败：段神的持仓，全是优质公司，长期看都是向上的。期权策略只是锦上添花，即使不做期权，长期持有也能赚钱。但有了期权策略，收益率和风险控制能力都上了一个台阶。
• 适合大资金：段神这套策略，特别适合大资金管理。小资金可能没那么灵活，但大资金通过期权策略，能实现更高效的资金利用和风险管理。
🎯 对我们的启示和参考：
• 期权不是赌博，是风险管理工具。段神的期权策略，不是投机，而是系统性的收益增强和风险控制。
• 集中持股+动态再平衡。不要过度分散，集中在自己最看好的标的上，但要动态调整，保持组合平衡。
• 价值投资+长期主义。段神的持仓，全是优质公司，长期持有，不追涨杀跌。
• High Beta股票适合做期权。英伟达、特斯拉这种高波动股票，最适合做期权策略，权利金收入会非常可观。
总结：段永平2026年Q1的调仓，核心是通过期权策略实现收益增强和动态再平衡。减持苹果（Covered Call被行权），大幅增持英伟达（卖Put接货），新建特斯拉（卖Put接货），清仓中概股（阿里、台积电），继续加仓拼多多和谷歌。
这套策略的精髓在于：用期权降低成本、增强收益、管理风险，同时坚守优质公司，长期持有。这才是真正的聪明钱操作。
这里提示一下各位粉丝，段神的13F只披露美股持仓，港股和A股不披露，所以咱们只能看到冰山一角。但这一角已经足够精彩，值得咱们好好学习。🙏
DYOR，期权有风险，投资需谨慎！🧐
Rocky_BTC
美股新股神，Leopold的Situational Awareness LP基金，2026年Q1持仓彻底变天了(如图1)！🧐
我反复确认了好几次，以为自己看错了，图1的持仓，真的惊掉了下巴，吓得我，今晚赶紧清掉了自己接近一半的 AI 美股持仓！
你要知道这个时间节点很蹊跷，首先10年期美债收益率最近飙的有点离谱，直接4.62%了，结合周三收盘后，英伟达要公布重磅财报，这个时间节点公布大量的put做空，感觉总有大事要发生！
要知道，Leopold去年Q4还在重仓AI基础设施，现在直接开启全面做空模式。这哥们到底看到了什么？🥸
🎯先看Top持仓变化，震撼程度堪比地震：
📊 2026年Q1持仓（截至3月31日）：
• SMH PUT（半导体ETF做空）- 14.94%，市值20.4亿美金
• NVDA PUT（英伟达做空）- 11.47%，市值15.7亿美金
• ORCL PUT（甲骨文做空）- 7.84%，市值10.7亿美金
• AVGO PUT（博通做空）- 7.36%，市值10亿美金
• AMD PUT（AMD做空）- 7.09%，市值9.7亿美金
你没看错，前五大持仓，全是PUT期权。讲真的，我一开始看到这份数据，确认了至少5次以上！
这意味着什么？Leopold在用真金白银做空整个科技股和半导体板块。（也有可能是组合式期权对冲策略，为了保住果实，但整体put比call多不少）
🎯 核心逻辑变化：
去年Q4 2025的持仓逻辑：
• 重仓AI基础设施：Bloom Energy（电力）、CoreWeave（算力）、Lumentum（光通信）
• 核心观点：AI发展的瓶颈是电力和算力基础设施，不是芯片
• 策略：清仓英伟达、台积电等芯片股，转向上游能源和数据中心
现在2026年Q1的持仓逻辑：
• 全面做空科技巨头和半导体！
• 做空名单：#SMH、#NVDA、#ORCL、#AVGO、#AMD、#MU、#TSM、#ASML、#INTC
• 同时保留部分CALL期权做对冲：#MU、#SNDK、#TSM 的CALL
这是180度大转弯！
🧐 我的解读和思考：
Leopold这个操作，释放了三个核心信号：
1️⃣ AI泡沫论？
他可能认为当前AI股票估值已经严重透支未来预期。虽然他依然相信AGI会在2027-28年实现，但市场已经把这个预期提前price in了。
你看看现在的英伟达、AMD、博通，PE都在多少倍？市场给的预期是永续增长，但Leopold可能看到了拐点。
2️⃣ 从基础设施转向做空芯片
去年Q4他的逻辑是：芯片不是瓶颈，电力才是。所以清仓芯片股，重仓能源。
现在他更进一步：不光芯片不是瓶颈，芯片股还被严重高估了！所以直接做空。
但同时他保留了BE（Bloom Energy）6.42%、IREN（比特币矿工转AI算力）2.93%、CORZ（Core Scientific）2.84%等能源和算力基础设施标的。
这说明他对AI基础设施的长期看好没变，只是认为市场对芯片股的定价太疯狂。
3️⃣ 对冲还是真做空？
注意一个细节：他在做空的同时，保留了部分CALL期权：
• MU CALL - 3.09%
• SNDK CALL - 2.84%
• TSM CALL - 2.59%
这是一种跨式期权策略，既买PUT又买CALL。他在赌波动性！不管涨还是跌，只要波动幅度够大，这个策略都能赚钱。
但PUT的仓位明显远大于CALL，说明他更倾向于看空。
📉 风险和争议点：
Leopold这个操作，风险极大：
• 时间风险：期权是有期限的，如果市场没有在期权到期前大跌，他会损失所有期权金
• 对手盘风险：他在做空的都是全球最优质的科技公司，这些公司基本面依然强劲
• 市场情绪风险：AI热潮还在继续，特朗普政府也在大力推动AI发展，做空科技股等于逆势而为
但Leopold是个聪明人，他的situational awareness能力很强。我相信他一定看到了我们普通人看不到的东西。
可能的触发因素：
• SpaceX世纪IPO，SpaceX 6月中旬上市，将对市场造成不小流动性吸血
• AI资本开支见顶（微软、谷歌、Meta的AI投资增速可能放缓）
• 地缘政治风险（中美科技战升级，半导体供应链重构）
• 宏观经济问题（最近美债利率大涨，投行预测来看，美联储今年将不会降息，还存在加息的可能性，对于高资本开支的AI，无疑带来更高成本）
🎯 我们普通投资者怎么办？
别盲目跟单！
Leopold管理的是对冲基金，他可以做复杂的期权策略，还有专业团队做风控。
普通投资者没有这个能力和资源。
但可以学习他的思路：
• 保持怀疑态度：不要盲目相信「AI永远涨」的叙事。任何资产都有周期，再好的公司也有估值过高的时候。
• 关注产业链变化：从芯片到能源基础设施，AI产业链正在发生结构性变化。瓶颈在哪里，投资机会就在哪里。
• 做好风险对冲：如果你重仓了科技股，可以考虑逢高减仓一部分，或者配置一些黄金、美债、现金等避险资产。
• 看长做短：长期看好AI，但短期可能有大幅调整。可以设置止盈止损，不要死扛。
我个人的观点，Leopold这个操作，短期内（1-3个月）可能会很痛苦。如果科技股继续涨，他的PUT会快速贬值。
但从6-12个月的维度看，他可能是对的。 当前市场对AI的乐观情绪已经到了极致。任何一个利空消息（比如某家科技巨头的AI投资回报不及预期，或者出现AI安全事故），都可能引发连锁反应。
而且别忘了，这哥们去年H1 2025的回报率是+47%，远超标普500的+6%。
他有这个track record，值得我们重视他的判断。
最后总结一下：
Situational Awareness LP的2026 Q1持仓，核心信号是：
• 全面做空科技股和半导体（Top 10里7个PUT）
• 保留AI基础设施（能源、算力、数据中心）
• 用期权策略对冲风险，赌市场大幅波动
• 逻辑从「芯片不是瓶颈」升级为「芯片股被严重高估」 这是一个极其激进和大胆的转向。
接下来2-3个月，就是验证Leopold判断的关键时期。拭目以待吧！🧐
最近分析一圈各家13F基金报告，大多对Q2都持谨慎态度。
一方面最近美债收益率飙升，叠加美联储主席换人之际，以及美伊局势不明朗，油价维持100美金以上，最后是世纪IPO SpaceX 上市，我个人操作层面，最近是落袋为安了一些美股资金，等一个更好的价格再买回来！
资金放着也是放着，最近发现 #OKX USDG稳定币收益率还不错，VIP可以给到4.1%，还能实时赎回，假如循环贷，最高可以干到9.1%(不太提倡)，每周发息，真的很香！
另外最近我一直有玩 OKX 双币赢，有趣的是，双币赢，USDG与USDT交易对，同样74000BTC价格下，USDT交易对收益率为18.05%，USDG交易对收益率为20.6%，居然高出2%，也很香啊(如👇图3图4)！
熊市背景下，一定要听从巴菲特的教诲，让每一分钱都工作起来！🧐还有什么高收益稳定币玩法，可以评论区交流！🙏
这里感谢 @Jiajia_OKX 的提示🙏 @okxchinese
Rocky_BTC
美股新股神，Leopold的Situational Awareness LP基金，2026年Q1持仓彻底变天了(如图1)！🧐
我反复确认了好几次，以为自己看错了，图1的持仓，真的惊掉了下巴，吓得我，今晚赶紧清掉了自己接近一半的 AI 美股持仓！
你要知道这个时间节点很蹊跷，首先10年期美债收益率最近飙的有点离谱，直接4.62%了，结合周三收盘后，英伟达要公布重磅财报，这个时间节点公布大量的put做空，感觉总有大事要发生！
要知道，Leopold去年Q4还在重仓AI基础设施，现在直接开启全面做空模式。这哥们到底看到了什么？🥸
🎯先看Top持仓变化，震撼程度堪比地震：
📊 2026年Q1持仓（截至3月31日）：
• SMH PUT（半导体ETF做空）- 14.94%，市值20.4亿美金
• NVDA PUT（英伟达做空）- 11.47%，市值15.7亿美金
• ORCL PUT（甲骨文做空）- 7.84%，市值10.7亿美金
• AVGO PUT（博通做空）- 7.36%，市值10亿美金
• AMD PUT（AMD做空）- 7.09%，市值9.7亿美金
你没看错，前五大持仓，全是PUT期权。讲真的，我一开始看到这份数据，确认了至少5次以上！
这意味着什么？Leopold在用真金白银做空整个科技股和半导体板块。（也有可能是组合式期权对冲策略，为了保住果实，但整体put比call多不少）
🎯 核心逻辑变化：
去年Q4 2025的持仓逻辑：
• 重仓AI基础设施：Bloom Energy（电力）、CoreWeave（算力）、Lumentum（光通信）
• 核心观点：AI发展的瓶颈是电力和算力基础设施，不是芯片
• 策略：清仓英伟达、台积电等芯片股，转向上游能源和数据中心
现在2026年Q1的持仓逻辑：
• 全面做空科技巨头和半导体！
• 做空名单：#SMH、#NVDA、#ORCL、#AVGO、#AMD、#MU、#TSM、#ASML、#INTC
• 同时保留部分CALL期权做对冲：#MU、#SNDK、#TSM 的CALL
这是180度大转弯！
🧐 我的解读和思考：
Leopold这个操作，释放了三个核心信号：
1️⃣ AI泡沫论？
他可能认为当前AI股票估值已经严重透支未来预期。虽然他依然相信AGI会在2027-28年实现，但市场已经把这个预期提前price in了。
你看看现在的英伟达、AMD、博通，PE都在多少倍？市场给的预期是永续增长，但Leopold可能看到了拐点。
2️⃣ 从基础设施转向做空芯片
去年Q4他的逻辑是：芯片不是瓶颈，电力才是。所以清仓芯片股，重仓能源。
现在他更进一步：不光芯片不是瓶颈，芯片股还被严重高估了！所以直接做空。
但同时他保留了BE（Bloom Energy）6.42%、IREN（比特币矿工转AI算力）2.93%、CORZ（Core Scientific）2.84%等能源和算力基础设施标的。
这说明他对AI基础设施的长期看好没变，只是认为市场对芯片股的定价太疯狂。
3️⃣ 对冲还是真做空？
注意一个细节：他在做空的同时，保留了部分CALL期权：
• MU CALL - 3.09%
• SNDK CALL - 2.84%
• TSM CALL - 2.59%
这是一种跨式期权策略，既买PUT又买CALL。他在赌波动性！不管涨还是跌，只要波动幅度够大，这个策略都能赚钱。
但PUT的仓位明显远大于CALL，说明他更倾向于看空。
📉 风险和争议点：
Leopold这个操作，风险极大：
• 时间风险：期权是有期限的，如果市场没有在期权到期前大跌，他会损失所有期权金
• 对手盘风险：他在做空的都是全球最优质的科技公司，这些公司基本面依然强劲
• 市场情绪风险：AI热潮还在继续，特朗普政府也在大力推动AI发展，做空科技股等于逆势而为
但Leopold是个聪明人，他的situational awareness能力很强。我相信他一定看到了我们普通人看不到的东西。
可能的触发因素：
• SpaceX世纪IPO，SpaceX 6月中旬上市，将对市场造成不小流动性吸血
• AI资本开支见顶（微软、谷歌、Meta的AI投资增速可能放缓）
• 地缘政治风险（中美科技战升级，半导体供应链重构）
• 宏观经济问题（最近美债利率大涨，投行预测来看，美联储今年将不会降息，还存在加息的可能性，对于高资本开支的AI，无疑带来更高成本）
🎯 我们普通投资者怎么办？
别盲目跟单！
Leopold管理的是对冲基金，他可以做复杂的期权策略，还有专业团队做风控。
普通投资者没有这个能力和资源。
但可以学习他的思路：
• 保持怀疑态度：不要盲目相信「AI永远涨」的叙事。任何资产都有周期，再好的公司也有估值过高的时候。
• 关注产业链变化：从芯片到能源基础设施，AI产业链正在发生结构性变化。瓶颈在哪里，投资机会就在哪里。
• 做好风险对冲：如果你重仓了科技股，可以考虑逢高减仓一部分，或者配置一些黄金、美债、现金等避险资产。
• 看长做短：长期看好AI，但短期可能有大幅调整。可以设置止盈止损，不要死扛。
我个人的观点，Leopold这个操作，短期内（1-3个月）可能会很痛苦。如果科技股继续涨，他的PUT会快速贬值。
但从6-12个月的维度看，他可能是对的。 当前市场对AI的乐观情绪已经到了极致。任何一个利空消息（比如某家科技巨头的AI投资回报不及预期，或者出现AI安全事故），都可能引发连锁反应。
而且别忘了，这哥们去年H1 2025的回报率是+47%，远超标普500的+6%。
他有这个track record，值得我们重视他的判断。
最后总结一下：
Situational Awareness LP的2026 Q1持仓，核心信号是：
• 全面做空科技股和半导体（Top 10里7个PUT）
• 保留AI基础设施（能源、算力、数据中心）
• 用期权策略对冲风险，赌市场大幅波动
• 逻辑从「芯片不是瓶颈」升级为「芯片股被严重高估」 这是一个极其激进和大胆的转向。
接下来2-3个月，就是验证Leopold判断的关键时期。拭目以待吧！🧐
美股新股神，Leopold的Situational Awareness LP基金，2026年Q1持仓彻底变天了(如图1)！🧐
我反复确认了好几次，以为自己看错了，图1的持仓，真的惊掉了下巴，吓得我，今晚赶紧清掉了自己接近一半的 AI 美股持仓！
你要知道这个时间节点很蹊跷，首先10年期美债收益率最近飙的有点离谱，直接4.62%了，结合周三收盘后，英伟达要公布重磅财报，这个时间节点公布大量的put做空，感觉总有大事要发生！
要知道，Leopold去年Q4还在重仓AI基础设施，现在直接开启全面做空模式。这哥们到底看到了什么？🥸
🎯先看Top持仓变化，震撼程度堪比地震：
📊 2026年Q1持仓（截至3月31日）：
• SMH PUT（半导体ETF做空）- 14.94%，市值20.4亿美金
• NVDA PUT（英伟达做空）- 11.47%，市值15.7亿美金
• ORCL PUT（甲骨文做空）- 7.84%，市值10.7亿美金
• AVGO PUT（博通做空）- 7.36%，市值10亿美金
• AMD PUT（AMD做空）- 7.09%，市值9.7亿美金
你没看错，前五大持仓，全是PUT期权。讲真的，我一开始看到这份数据，确认了至少5次以上！
这意味着什么？Leopold在用真金白银做空整个科技股和半导体板块。（也有可能是组合式期权对冲策略，为了保住果实，但整体put比call多不少）
🎯 核心逻辑变化：
去年Q4 2025的持仓逻辑：
• 重仓AI基础设施：Bloom Energy（电力）、CoreWeave（算力）、Lumentum（光通信）
• 核心观点：AI发展的瓶颈是电力和算力基础设施，不是芯片
• 策略：清仓英伟达、台积电等芯片股，转向上游能源和数据中心
现在2026年Q1的持仓逻辑：
• 全面做空科技巨头和半导体！
• 做空名单：#SMH、#NVDA、#ORCL、#AVGO、#AMD、#MU、#TSM、#ASML、#INTC
• 同时保留部分CALL期权做对冲：#MU、#SNDK、#TSM 的CALL
这是180度大转弯！
🧐 我的解读和思考：
Leopold这个操作，释放了三个核心信号：
1️⃣ AI泡沫论？
他可能认为当前AI股票估值已经严重透支未来预期。虽然他依然相信AGI会在2027-28年实现，但市场已经把这个预期提前price in了。
你看看现在的英伟达、AMD、博通，PE都在多少倍？市场给的预期是永续增长，但Leopold可能看到了拐点。
2️⃣ 从基础设施转向做空芯片
去年Q4他的逻辑是：芯片不是瓶颈，电力才是。所以清仓芯片股，重仓能源。
现在他更进一步：不光芯片不是瓶颈，芯片股还被严重高估了！所以直接做空。
但同时他保留了BE（Bloom Energy）6.42%、IREN（比特币矿工转AI算力）2.93%、CORZ（Core Scientific）2.84%等能源和算力基础设施标的。
这说明他对AI基础设施的长期看好没变，只是认为市场对芯片股的定价太疯狂。
3️⃣ 对冲还是真做空？
注意一个细节：他在做空的同时，保留了部分CALL期权：
• MU CALL - 3.09%
• SNDK CALL - 2.84%
• TSM CALL - 2.59%
这是一种跨式期权策略，既买PUT又买CALL。他在赌波动性！不管涨还是跌，只要波动幅度够大，这个策略都能赚钱。
但PUT的仓位明显远大于CALL，说明他更倾向于看空。
📉 风险和争议点：
Leopold这个操作，风险极大：
• 时间风险：期权是有期限的，如果市场没有在期权到期前大跌，他会损失所有期权金
• 对手盘风险：他在做空的都是全球最优质的科技公司，这些公司基本面依然强劲
• 市场情绪风险：AI热潮还在继续，特朗普政府也在大力推动AI发展，做空科技股等于逆势而为
但Leopold是个聪明人，他的situational awareness能力很强。我相信他一定看到了我们普通人看不到的东西。
可能的触发因素：
• SpaceX世纪IPO，SpaceX 6月中旬上市，将对市场造成不小流动性吸血
• AI资本开支见顶（微软、谷歌、Meta的AI投资增速可能放缓）
• 地缘政治风险（中美科技战升级，半导体供应链重构）
• 宏观经济问题（最近美债利率大涨，投行预测来看，美联储今年将不会降息，还存在加息的可能性，对于高资本开支的AI，无疑带来更高成本）
🎯 我们普通投资者怎么办？
别盲目跟单！
Leopold管理的是对冲基金，他可以做复杂的期权策略，还有专业团队做风控。
普通投资者没有这个能力和资源。
但可以学习他的思路：
• 保持怀疑态度：不要盲目相信「AI永远涨」的叙事。任何资产都有周期，再好的公司也有估值过高的时候。
• 关注产业链变化：从芯片到能源基础设施，AI产业链正在发生结构性变化。瓶颈在哪里，投资机会就在哪里。
• 做好风险对冲：如果你重仓了科技股，可以考虑逢高减仓一部分，或者配置一些黄金、美债、现金等避险资产。
• 看长做短：长期看好AI，但短期可能有大幅调整。可以设置止盈止损，不要死扛。
我个人的观点，Leopold这个操作，短期内（1-3个月）可能会很痛苦。如果科技股继续涨，他的PUT会快速贬值。
但从6-12个月的维度看，他可能是对的。 当前市场对AI的乐观情绪已经到了极致。任何一个利空消息（比如某家科技巨头的AI投资回报不及预期，或者出现AI安全事故），都可能引发连锁反应。
而且别忘了，这哥们去年H1 2025的回报率是+47%，远超标普500的+6%。
他有这个track record，值得我们重视他的判断。
最后总结一下：
Situational Awareness LP的2026 Q1持仓，核心信号是：
• 全面做空科技股和半导体（Top 10里7个PUT）
• 保留AI基础设施（能源、算力、数据中心）
• 用期权策略对冲风险，赌市场大幅波动
• 逻辑从「芯片不是瓶颈」升级为「芯片股被严重高估」 这是一个极其激进和大胆的转向。
接下来2-3个月，就是验证Leopold判断的关键时期。拭目以待吧！🧐
Rocky_BTC
又一个可以美股抄作业的AI投资大神，就是那个被 #OpenAI 扫地出门的天才少年Leopold Aschenbrenner，他管理的基金Situational Awareness，仅仅1年多时间，从资产2.25亿美金飙升到如今55亿美金，整整增长了24倍。
他目前持仓的15只主要美股，每一只都跟AI相关，他的逻辑跟我们平时研究公链或AI的逻辑有异曲同工之处，核心看底层硬约束。缺电投电，缺内存投内存，缺机房投机房。
25年底，他基金披露出来的前5大持仓分别如👇图2，这5家公司在26年涨幅都十分惊人，给基金带来了接近20亿美金增长，以后是一个很好抄作业的代表，抄作业链接放在评论区！
#BE 解决“缺电问题”。
#LITE 解决“数据传输问题”。
#CRWV 解决“云与Token经济问题”；
#SNDK 解决“数据存储问题”。
#CIFR 解决“机房借电问题”；
1️⃣Bloom Energy (#BE) ，AI 时代的“私人充电宝”
核心卖燃料电池的。它不靠电网，直接用天然气或氢气在现场发电，减少了AI机房的电力建设周期。
众所周知，美国电网旧的老掉牙，要等电网完善，AI机房黄花菜都凉了。Oracle要建超大规模机房给 OpenAI 用，电网批电要等几年，但找 Bloom Energy 几个月就能搞定，而Oracle也是BE的大客户之一。它现在是 AI 基础设施的「脱电网神器」。
2️⃣Lumentum Holdings (#LITE) ，算力机房的“高速公路”，光通信领域的绝对龙头，专门做光收发器和激光器。
现在的 GPU 集群，比如几万张 H100之间，数据交换量极其恐怖。如果用铜线连接，速度慢还发热。Lumentum 的光模块就是把电信号变光信号，让几万颗芯片像一个大脑一样协同工作。没有它，算力集群就是一盘散沙。
3️⃣CoreWeave Inc(#CRWV) 属于NVIDIA 的“亲儿子”算力商。这家公司以前是挖以太坊的，毕竟都是GPU，由于ETH转型POS后，干脆后面全仓转型搞 GPU 云服务。
它是 NVIDIA 全球最大的合作伙伴之一，甚至能先于亚马逊、谷歌拿到最顶级的显卡（H100/H200/B200）。它是专门为 AI 训练而生的云，效率比传统公有云高得多，是现在 AI 独角兽们最爱租的“算力房东”。
4️⃣Sandisk Corp (#SNDK) ，最近已经涨疯了，很快要站上1000美金了，作为存储巨头，核心做闪存和 SSD 硬盘。
目前大家都在抢算力，但 AI 模型越大，喂给它的数据就越多，训练出来的“权值文件”也越大。AI 不光需要大脑快，还需要兜里装得下海量知识。存储是整个 AI 链条里刚需型的环节。
5️⃣Cipher Digital (#CIFR) ， 矿场变机房的“转型标兵”，它是一家从加密货币矿工成功上岸 HPC。
首先这家公司原来叫 Cipher Mining赛富矿业，2026 年初刚改名 Cipher Digital。目前矿场最值钱的是什么？是大载荷的供电许可和现成的配电设施。 这家公司把挖矿的厂房拆了，改造成 AI 机房，直接卖电力容量给 AWS和谷歌。在“缺电”的当下，它手里的电力批文就是金矿。
天才少年Leopold Aschenbrenner的投资逻辑，是值得借鉴和思考的，他采用的便是标准的「第一性原理」，推演未来3-5年后，AI市场最缺乏的是什么，那么现在就去资本市场下注！🧐
贝莱德准备投资 #SpaceX 50-100亿美金！
感觉IPO后站稳2万亿，未来5年冲击10万亿，妥妥的！🥸
我准备在各Pre-IPO平台，各买一点，目前哪家最便宜？！🧐
Rocky_BTC
今天看到一条炸裂的消息，我整个人都愣住了。🧐
220年历史的英国资管巨头施罗德集团，直接宣布退出中国公募基金市场！
你要知道，这可是老牌欧洲金融贵族啊，拿破仑时代就开始玩钱的，管着万亿级别的资产。结果呢？在中国资管市场死活活不下去，一季度净流出22亿英镑，最后只能灰溜溜关门大吉。
我就纳闷了：今年A股美股行情都这么猛，散户随便买点什么都能赚钱，你一个全球知名的基金公司，怎么就能把账做成亏损的？这得有多大本事？！
后来我琢磨明白了，这背后藏着一个更恐怖的真相。
现在的金融市场，早就不是拼基金经理经验、拼研究团队深度的时代了。咱们拼的是什么？
拼的是 #AI 算力！拼的是量化机器人的迭代速度！就看这次ChatGPT更新的个人理财，也只给美国地区的ChatGPT Pro用户使用！
我托朋友打听了一圈，现在国内私募和公募，85%以上都已经用上了全自动化的AI量化系统。而且这玩意儿不是静态的，是能实时学习、实时优化多因子策略的那种。
你在盘面上看到的每一笔拉升、每一次砸盘，背后可能都是几十个AI Agent在毫秒级博弈。人脑哪跟得上这速度？
施罗德这种欧洲老牌机构，AI能力本来就落后中美一大截，还想靠传统那套打法在中国市场混？
被国内AI量化机器人吊打是必然的！
往大了说，未来个人投资理财，比拼的根本不是你财商高低，而是你背后用的AI有多强。
你用的Agent能不能24小时全球市场套利？能不能毫秒级捕捉价差？能不能自我进化？
打不赢别人家Agent的，就只能在资本市场被收割，这是铁律。
我现在越来越觉得，加密市场也在走同一条路。
高频量化、AI驱动的做市商，早就把散户的每一个动作模型化了。你以为你在主动交易，其实你的每一步都在别人的算法预测里。
时代变了，兄弟们。
以前是人玩市场，现在是AI玩AI，人只是提供本金的工具人罢了。😅
今天看到一条炸裂的消息，我整个人都愣住了。🧐
220年历史的英国资管巨头施罗德集团，直接宣布退出中国公募基金市场！
你要知道，这可是老牌欧洲金融贵族啊，拿破仑时代就开始玩钱的，管着万亿级别的资产。结果呢？在中国资管市场死活活不下去，一季度净流出22亿英镑，最后只能灰溜溜关门大吉。
我就纳闷了：今年A股美股行情都这么猛，散户随便买点什么都能赚钱，你一个全球知名的基金公司，怎么就能把账做成亏损的？这得有多大本事？！
后来我琢磨明白了，这背后藏着一个更恐怖的真相。
现在的金融市场，早就不是拼基金经理经验、拼研究团队深度的时代了。咱们拼的是什么？
拼的是 #AI 算力！拼的是量化机器人的迭代速度！就看这次ChatGPT更新的个人理财，也只给美国地区的ChatGPT Pro用户使用！
我托朋友打听了一圈，现在国内私募和公募，85%以上都已经用上了全自动化的AI量化系统。而且这玩意儿不是静态的，是能实时学习、实时优化多因子策略的那种。
你在盘面上看到的每一笔拉升、每一次砸盘，背后可能都是几十个AI Agent在毫秒级博弈。人脑哪跟得上这速度？
施罗德这种欧洲老牌机构，AI能力本来就落后中美一大截，还想靠传统那套打法在中国市场混？
被国内AI量化机器人吊打是必然的！
往大了说，未来个人投资理财，比拼的根本不是你财商高低，而是你背后用的AI有多强。
你用的Agent能不能24小时全球市场套利？能不能毫秒级捕捉价差？能不能自我进化？
打不赢别人家Agent的，就只能在资本市场被收割，这是铁律。
我现在越来越觉得，加密市场也在走同一条路。
高频量化、AI驱动的做市商，早就把散户的每一个动作模型化了。你以为你在主动交易，其实你的每一步都在别人的算法预测里。
时代变了，兄弟们。
以前是人玩市场，现在是AI玩AI，人只是提供本金的工具人罢了。😅
今天 #OKX 一期的双币赢策略到期了，我开始转战新品——「结构化产品」。
目前10.2%的年华收益率的确很香，对比了一下同期7月31日到期的双币赢策略，仅仅只有7.9%，这还是VIP3的数据！(如👇图2)
我这个账户专门用来现金流交房贷的，目前通过 #OKX 各类理财产品，能做到每月大概3000刀的水平，基本覆盖每月房贷，重点是它每周计息，这就很舒服了！
我准备测试一段时间，有一个邪修的方案，假如这个利率比较稳定的话，准备把房子做经营贷，国内利率为3.2%，5年先息后本，房子目前评估价预计在1000万左右，贷出来7成，700万RMB，趁着RMB汇率高，换103万U，套着7%左右的年华，一年7万美金，稳稳的幸福！🧐
这套方案，可行不可行，评论区老铁们，讲讲有啥风险点⚠️需要注意的？！
#OpenAI 还没上市，它的算力小弟先要IPO了，这事挺有意思。🧐
之前黄仁勋讲过，未来推理需求将会增长10亿倍，而下周四5月14日，推理时代的 #AI 芯片黑马，Cerebras ( $CBRS)要上市了，定价区间115-125美金，募资最高35亿美金，估值266亿美金。也将是 @MSX_CN 的第一期 PreIPO项目，还是十分值得期待的！
今天我们就来拆解一下这家Cerebras公司，以及估值分析情况，还有我个人的一些私人判断和意见。
要了解这个OpenAI系的推理芯片黑马，就要知晓山姆奥特曼的资本布局。
我们都知道英伟达在AI芯片领域有多牛，大模型公司烧钱，云厂商买卡，创业公司排队等GPU，最后利润大多流向卖铲子的英伟达，这是目前行业的现状。
但这种一家独大的局面，各家大模型厂商，都希望有一个嫡系方案做PlanB，比如谷歌Gemini便联合博通采用TPU方案，OpenAI也一直想扶持自己的嫡系部队。
所以在5月6日，OpenAI把英伟达、AMD、英特尔、博通、微软这些本该互相竞争的芯片公司拉到一起，搞了个MRC网络协议。表面看是技术合作，其实是OpenAI要重新分蛋糕了。
更深一层看，我认为是 #OpenAI 想要拆开英伟达全栈垄断格局。
以前训练、推理、网络、云，全让英伟达一家包圆了。现在呢？OpenAI开始精细化运营：训练归训练，推理归推理，不同场景用不同芯片，不同环节找不同供应商。
#Cerebras 就是在这个时候被推上了牌桌，它核心负责推理这一环。这正好与最近炒作火热的推理CPU概念，比如 #AMD，#INTC 等，撞在了风口上。
🔥Cerebras到底牛在哪？
Cerebras的核心杀手锏是WSE-3芯片，直接把整片12英寸晶圆做成一颗巨型芯片，面积46225平方毫米，相当于A4纸的三分之一。
我们数据对比看看，相较于英伟达H100：
• 它面积是H100的57倍
• 核心数是52倍
• 片上内存是880倍
• 内存带宽是7000倍
这数据📊看起来蛮夸张的，但核心关键不在大，而在于快。
在推理场景，尤其是长文本输出、实时交互、代码生成、AI Agent这些需要低延迟的任务上，Cerebras的CS-3系统推理速度比英伟达DGX B200快21倍，成本和能耗降到三分之一。这个效率和功耗，采用WSE-3芯片意味着OpenAI能在单位时间服务更多客户，这就相当于白花花银子啊。
📊财务数据也很漂亮
首先从市场趋势来看，AI 产业正从训练为主转向推理为主，这是不争的事实，2025 年全球 AI 推理市场规模已达1062亿美元，预计2030年将增至 2550亿美元，而 Cerebras 的技术优势正好踩在了风口上。
另外本轮IPO估值为266亿美金，发行价为115-125美金/股，我觉得是相对便宜的，虽然比上一轮估值翻了倍，上一轮F轮估值约为120亿美金，短短两年时间，直接翻倍，但架不住漂亮的财务数据。
2025年Cerebras营收5.1亿美金，比2024年的2.9亿增长76%。更牛的是净利润8790万美金，2024年还亏4.85亿，直接扭亏为盈。
以266亿估值来算，PS为52倍。以24年上市的热门半导体连接芯片公司Astera Labs( #ALAB)做对比，它上市首日PS高达81倍。而目前正处于火热的推理赛道炒作中，个人认为Cerebras冲击80-100倍PS绰绰有余，对应的收盘价192美金—239美金，预计有50%以上涨幅！(但也要观察当天纳斯达克指数行情来综合判断)
不能只说好的一面，目前Cerebras问题也很明显，客户集中度太高。阿联酋MBZUAI贡献62%收入，G42贡献24%，前两大客户占86%。意味着Cerebras必须听大客户的话，自主性有限。可喜的是，OpenAI的介入，未来这种收入结构会有所改善，而且OpenAI会成为最大客户。
🎯OpenAI和Cerebras的深度绑定
最新的数据，OpenAI与Cerebras签了多年的合作协议，总价值超200亿美金，Cerebras要给OpenAI提供750兆瓦算力，部署到2028年。
但这不只是采购合同这么简单。OpenAI创始人奥特曼、总裁布鲁克曼、前首席科学家伊利亚、董事会成员亚当·安戈洛，这些核心高管都个人投资了Cerebras。
OpenAI还通过贷款、认股权证等金融工具，和Cerebras建立长期利益绑定。说白了，现在的Cerebras就是OpenAI的芯片部门。
除此之外，Cerebras 3月又与 AWS 达成合作，CS-3 系统上线亚马逊云端服务，成为首个进入主流云端厂商供应链的非 GPU AI 加速器。此外，葛兰素史克、美国能源部、多个国家实验室等也都是其客户，技术实力也得到多维度的验证。
💡OpenAI的资本局
OpenAI的真实意图很清楚：
• 训练继续用英伟达高端GPU
• 推理引入Cerebras低延迟方案
• 部分GPU采购AMD
• 网络协议开放化
• 云服务在AWS、Azure、谷歌Cloud之间多家下注
• 未来可能推自研芯片
这是算力组合拳策略，不同工作负载匹配不同系统，不再单独依赖英伟达全栈方案。
OpenAI正在从模型公司转变为算力架构公司。以前只能被动接受芯片厂商定义的技术路线，现在要主动设计符合自己需求的算力组合。
OpenAI要把芯片供应商从"平台提供者"降维为"模块供应商"。所以扶持Cerebras是其战略中最重要的一环，预期来看，Cerebras上市首日股价，爆火的概率极大！
⚡对英伟达的影响
短期看，Cerebras上市对英伟达冲击不大，就像身上长个粉刺一样无关痛痒。
英伟达目前占AI芯片市场80-90%份额，CUDA生态、GPU供应链、NVLink网络，这些护城河短期很难撼动。
但长期看，威胁是存在的。以前AI公司别无选择，只能用英伟达GPU。现在至少在推理场景，客户有了可行替代方案。这种选择权的出现，削弱了英伟达定价权。
当OpenAI可以说"推理我用Cerebras，训练我用英伟达"时，英伟达就失去了"全包"的议价能力。
AI推理市场正在快速增长。根据预测,2026-2032年全球AI推理市场复合增长率将达28.9%。推理场景更适合专用芯片。当推理市场规模超过训练市场时，英伟达在推理领域的相对弱势就会成为更大问题。
英伟达正在从"唯一供应商"变成"核心供应商之一"。这个转变不是因为英伟达变弱了，而是市场变大了，客户变强了，需求变复杂了。
🧐我的判断
Cerebras上市真正值得看的，不是又一家AI芯片公司IPO，而是OpenAI开始把推理这门生意单独拎出来定价了。
当推理市场被验证可以独立定价时，AI算力市场就真的开始分层了。训练和推理的需求差异被明确化，专用芯片在细分场景的优势被验证。
英伟达"一种芯片打天下"的叙事不再完全成立。市场会从"通用GPU垄断"走向"场景化芯片组合"。
而且不只OpenAI这么干，Anthropic也在和亚马逊、谷歌结盟。头部AI公司都在通过多元化采购降低对英伟达依赖。单一供应商的"完整解决方案"不再是最优选择。
最后值得一提的是，这次 #MSX 第一期PreIPO项目即将上市，它就是本周四即将上市的Cerebras，拭目以待吧！🧐
DYOR🙏
