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#高盛撤回年内降息预期并推迟至2027 高盛推迟降息至 2027 年，背后是美联储陷入 “史上最尴尬两难”：通胀顽固居高不下，经济韧性超预期强劲，加息怕经济硬着陆，降息怕通胀反弹。美联储当前进退维谷、左右为难，2026 年最佳选择只有一个：维持利率不变，观望等待。 困境一：通胀顽固，降息怕反弹 核心 PCE 通胀2026 年全年维持 3% 以上，远高于 2% 目标。三大推手（关税、油价、AI 需求）持续发力，通胀回落缓慢、粘性极强。若美联储贸然降息，流动性宽松将刺激需求、推高物价，引发通胀二次反弹，甚至失控。历史教训（70 年代大通胀）警示美联储：通胀未稳前，绝不能降息。 困境二：经济韧性强，加息怕硬着陆 美国经济超预期韧性：就业强劲、消费稳健、制造业扩张、GDP 增速韧性十足。但高利率已逐步产生负面影响：房地产承压、企业融资成本高、消费增速放缓、债务风险上升。若美联储加息，高利率叠加加息，将加剧经济下行压力，甚至引发衰退、硬着陆。 美联储最优解：维持不变，观望至 2027 年 面对两难，美联储 2026 年唯一理性选择：维持 3.5%-3.75% 利率不变，不加息、不降息，观望等待。高盛指出，美联储将等待两大信号：一是核心 PCE 通胀持续回落至 2.5% 以下；二是就业显著降温，失业率升至 4.8% 以上。而这两大信号，2026 年难以出现，最早 2027 年才可能满足。 加息概率上升，但非基准 高盛将加息概率从 10% 上调至 20%，但基准仍为维持不变。理由：通胀虽顽固但非加速上行，经济虽韧性但无过热迹象，加息必要性不足、风险过大。美联储将以不变应万变，耐心等待通胀与经济明朗化。 美联储两难，本质是后疫情时代经济结构失衡、通胀粘性增强、政策传导滞后的必然结果。2026 年美联储将进入 “观望期”，政策无大动作，市场波动加剧。 $BTC $ETH