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「AI链条集体承压，故事还能撑多久？」 上周Marvell单日狂飙32%，英伟达刚创完新高。本周剧本全换了——费城半导体指数两天跌12%，创六年最大跌幅，NVDA跌6%、MRVL回落17%、美光暴跌13%。 导火索是博通。Q2营收超预期，但Q3 AI收入指引160亿美元低于市场172亿的预期，管理层还没调高全年指引。更关键的是，博通承认谷歌正把定制AI芯片需求分散到其他供应商。 非农17.2万翻倍超预期，加息预期从40%跳升到70%，宏观这把火直接浇到估值最高的科技股上。资金从半导体流向医疗保健、金融，道指因此涨了1.7%。 4000亿AI资本开支在路上是不假。但市场不再为“故事”买单，开始盯着“业绩兑现”。英伟达PE还有35倍，博通19倍，机构已经把AI板块从“逢低必买”踢出了清单。 这不是轮动结束的终点，而是衡量AI估值新标准的起点。有人趁回调逆向布局，有人高位加速兑现。下一步，终究要靠基本面的硬数据给出答案。 #英伟达利空落地 $NVDA