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BIT投研梳理了现阶段比特币的现状：近期币价走弱，根源不在项目基本面，之前拉动牛市的两大资金推手都已经乏力。 早些年宽松环境下，比特币凭借抗通胀逻辑持续走强，但在大量机构进场之后，它的价格涨跌基本绑定美联储利率预期与市场资金动向。 美国通胀走势直接打乱了降息节奏：此前通胀从22年9.1%高点回落至24年9月的2.4%，市场满怀降息预期，支撑币价上行；可从24年末通胀再度反弹，市场不断下调降息预判，最新5月CPI来到3.8%，资金甚至开始预判加息。股票还能靠营收消化高通胀带来的影响，比特币没有实体盈利，利率走高时承受的抛压会更直接。 与此同时，现货ETF和Strategy两大增量资金同步降温。二者累计持仓比特币规模近1100亿美元，是这轮牛市最重要的增量来源。但美联储转向偏鹰后，ETF资金持续净流出，5月CPI出炉后15个交易日里14天净卖出，单阶段流出43亿美元；Strategy受自身仓位限制，大额增持也难持续。 综合来看，短期只要通胀居高、货币政策维持偏紧，比特币很难走出强势行情。但通胀不会永久居高，长远来看，后续一旦通胀回落、降息预期回暖，机构资金回流，币价才有重新启动的机会。 #Anthropic：IPO进程推进，呼吁暂缓前沿AI开发 #比特币ETF连续13日净流出 #非农就业数据将于今日公布：预计8.5万 $BTC